　　據(jù)了解，新華保險(xiǎn)的評(píng)級(jí)反映了其持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、在中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)良好的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況及穩(wěn)健的綜合償付能力?；葑u(yù)預(yù)計(jì)，隨著來(lái)自壽險(xiǎn)和疾病險(xiǎn)的死亡和病率差收益的穩(wěn)步提升，公司的業(yè)務(wù)組合將進(jìn)一步優(yōu)化，運(yùn)營(yíng)狀況將更趨穩(wěn)定。

　　鑒于持續(xù)的盈余增長(zhǎng)一直為公司的綜合償付能力提供支持，惠譽(yù)認(rèn)為，新華保險(xiǎn)的整體財(cái)務(wù)狀況強(qiáng)勁。公司截至2018年3季度末的綜合償付能力充足率為273%，遠(yuǎn)高于100%的最低監(jiān)管要求?；葑u(yù)預(yù)計(jì)，持續(xù)的盈余增長(zhǎng)將令公司按照惠譽(yù)Prism FBM模型計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)資本金水平在近期自2018年上半年末的“適中”等級(jí)上端提升至“強(qiáng)健”。

　　盡管過(guò)去三年的保費(fèi)增長(zhǎng)放緩，但新華保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)依然穩(wěn)健。公司通過(guò)專注于銷售具有更多保障功能的長(zhǎng)期期繳保費(fèi)產(chǎn)品，繼續(xù)對(duì)業(yè)務(wù)構(gòu)成進(jìn)行完善。2018年上半年，首年保費(fèi)同比下降了26.1%，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價(jià)值率穩(wěn)步提升。2016-2018年上半年期間，公司的平均資產(chǎn)稅前回報(bào)率保持在1.5%的水平，高于相同評(píng)級(jí)類別的中值指引。

　　惠譽(yù)認(rèn)為，新華保險(xiǎn)在中國(guó)人壽保險(xiǎn)領(lǐng)域擁有優(yōu)良的商譽(yù)和品牌。其強(qiáng)大的代理人團(tuán)隊(duì)規(guī)模及側(cè)重銷售保障型產(chǎn)品的策略持續(xù)支撐公司良好的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況。公司通過(guò)龐大的代理人隊(duì)伍和銀保銷售渠道提供全方位壽險(xiǎn)產(chǎn)品。截至2018年上半年末，個(gè)人保險(xiǎn)代理人數(shù)達(dá)到了334,000人。由于公司一直側(cè)重于銷售利潤(rùn)率較高的保障型產(chǎn)品，惠譽(yù)認(rèn)為，其風(fēng)險(xiǎn)偏好應(yīng)低于行業(yè)總體水平。2018年上半年，意外及健康保險(xiǎn)產(chǎn)品在毛保費(fèi)總額中所占的比重自2014年的11.3%激增至約34.3%。

　　新華保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(主要包括股票，具有權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)基金及房地產(chǎn)投資)在2018年末約占其股東權(quán)益的185%，遠(yuǎn)高于保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力(IFS) “A”評(píng)級(jí)人壽保險(xiǎn)公司的中值指引。公司對(duì)信托產(chǎn)品和理財(cái)產(chǎn)品(WMPs)等的投資比重較大，因此，面臨對(duì)單一銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品投資的集中度風(fēng)險(xiǎn)。

　　惠譽(yù)并未明確將中央?yún)R金投資有限公司(中央?yún)R金)的股東支持納入新華保險(xiǎn)的評(píng)級(jí)考量。可是，惠譽(yù)了解中央?yún)R金對(duì)公司運(yùn)營(yíng)的積極貢獻(xiàn)，中央?yún)R金通過(guò)對(duì)董事會(huì)的影響，積極參與新華保險(xiǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展和重要決策過(guò)程。作為中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金中國(guó)投資有限公司的全資子公司，中央?yún)R金是新華保險(xiǎn)最大的單一股東，持有32.24%的股權(quán)。

（責(zé)編：楊斌）